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       今年疫情重创全球经济，但在苹果、亚马逊、Alphabet，Facebook和微软等科技巨头引领下，美股一路高歌，纳斯达克指数不断刷新历史新高。它们会再次上演“漂亮50”的历史吗？

漂亮50

       “漂亮50” (nifty 50) 指上世纪60年代末70年代初，在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。包括了众多大家耳熟能详的公司，如American Express (美国运通)、The Coca-Cola Company (可口可乐)、IBM、Eastman Kodak(柯达)、McDonald's(麦当劳)、Pfizer(辉瑞)、Procter & Gamble(宝洁)等。

       对于这类股票，投资者尽管放心买，因为它们的表现总是很好。然而，暴跌总是等候在疯狂上涨的尽头，曾经属于“漂亮50”的股票，一个接一个遭遇崩盘，一味追涨而忘记控制风险的投资者被血洗。

Dot-com泡沫

       互联网泡沫也基本复制了“漂亮50”的走势，1995年到2000年间，纳斯达克指数由不到1000点飙涨到超过5000点，并在2000年3月10日触及5048点的顶峰。就在此时，包括戴尔、思科在内的科技股领头羊先后遭遇抛售，并引发了市场的恐慌性抛售。几周后，股市市值蒸发了10%。那些市值曾攀升到数亿美元的Dot-com公司，在短短几个月的时间里就变得毫无价值。

       2001年年底，大部分上市的互联网公司纷纷倒闭，数万亿投资资本蒸发。到了2002年10月9日，纳指收报在1114点，较两年前的顶峰时期下跌了78%。 华尔街传奇交易员Art Cashin说，“当你经历这些循环，你会发现人性并没有改变，只有故事在变化而已。”

科技巨头股的狂热

       2020年，美国科技巨头Facebook、亚马逊、Alphabet、Netflix、苹果、微软 和特斯拉与当年的可口可乐、宝洁很相似，具有强大的品牌实力，吸引投资人疯狂买进。其中特斯拉可谓最为狂热。

       2019年，特斯拉股价涨了约800%，2020年初迄今涨幅超过330%。同时，远期市盈率为159倍，有市场观点认为，这已让特斯拉成为了华尔街最危险的股票，因为基本面无法支持当前的股价和估值。

       市场对于特斯拉股价的争论从未休止，不可否认，特斯拉股价有泡沫，但如果泡沫大小和未来发展具有一定的合理性，那么，特斯拉的长期走势依旧值得期待。

       特斯拉产业链，囊括了包括动力电池系统、车载电子、底盘系统、电驱动系统等产业，覆盖约100家公司。此外还值得投资者注意的是，一度被延迟的特斯拉年度股东大会和“电池日”活动将在9月22日举行，预计将看到特斯拉电池技术等多项进展，届时或有望再次成为拐点性事件。

       而另一科技巨头苹果公司建立了深入人心的品牌文化，改变了用户行为并拥有一群对品牌高度忠诚的用户，继而形成了一条强大的产业链和生态圈。从这个角度来看，特斯拉的发展与品牌营销战略和苹果如出一辙。

       投资人在 1972 年买进了可口可乐或麦当劳，又或者是“漂亮 50”的任何一个公司股票，接下来会面对零回报的 10 年。 1972-1974 年，可口可乐虽然很强大，但股价却下挫 50%。投资人要到 1980 年初，才有解套的时候，更别提赚钱了。

       如果投资人可以像巴菲特那样，持有一只股票20-30 年，在1972 年买进“漂亮50”后，到1992 年可以获得超过10% 以上回报，不过大部分人恐怕没有办法轻松熬过前十年的痛苦。

       在市场此起彼伏的多空对决中，理性投资，避免全民性癫狂，是最稳妥也是最难的方式。

       交易最难的事情莫过于克服情绪。正如巴菲特所说：在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌。